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    丙烯:成本同比上涨38% 毛利润下滑37%
    卓创资讯 马英君 2021-06-15 14:24:38
    关键字:成本上涨、毛利润下滑、价格偏弱

    导语:近一年丙烯生产成本持续上涨,且相对涨幅大于价格上涨幅度,所以直接导致丙烯毛利润出现明显下滑。截至6月11日收盘,丙烯各工艺加权成本同比上涨38%,而毛利润下滑37%。从未来原料及丙烯价格运行预测来看,丙烯毛利润暂无明显好转迹象。

    成本持续上涨 毛利润下滑37%

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    卓创资讯研究数据显示,至6月11日收盘,丙烯加权成本上涨至6897元/吨,同比涨38%。加权毛利润下跌至1015元/吨,同比下跌37%。山东丙烯市场价格收盘7900元/吨,同比上涨17%。因价格涨幅弱于成本涨幅,所以毛利润整体下滑。

    原料纷纷上涨 MTO成本涨幅明显

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    从近一年丙烯成本变化来看,丙烯成本明显上涨。甲醇、煤、原油及丙烷均有不同程度涨幅,其中MTO工艺成本涨幅第一,达48%,其次是煤制和油制,涨幅分别在39%、38%。PDH成本同比涨幅32%,相对其他工艺涨幅较少。

    2020年三季度以来,国内大宗商品价格纷纷上涨,包括原油、煤及甲醇在内的丙烯各生产原料涨势均较为明显。伴随中国公共卫生事件得到有效控制,市场需求得到较大改善,下游终端对于原材料的消耗逐渐好转,加上2021年春节后,受美国寒潮天气影响,原油价格连续上涨,另外欧美装置遭遇不可抗力,大宗商品供给端整体收紧对于国内外大宗商品价格进一步提振,进口丙烷价格变化与原油也存在较强的相关性。

    5月份以来,丙烯原料走势出现分化。国际原油和进口丙烷处于温和上涨趋势,煤和甲醇出现明显回调。煤炭因前期供应紧张逐渐缓解,市场价格出现回调。甲醇主要因前期偏高价格导致下游盈利水平下降,生产积极性降低,进而导致甲醇库存上升,价格相应回调。

    1 丙烯主要工艺毛利润同比

    时间 煤制丙烯成本 油制丙烯成本 PDH成本 MTO成本
    2020/6/11 4822 4849 4500 5300
    2021/6/11 6693 6928 6391 7595
    同比 39% 38% 32% 48%

    价格涨幅弱于成本 毛利润跌幅较大

    通过近一年丙烯价格及毛利润对比情况来看,丙烯价格上涨幅度要明显弱于成本涨幅,导致综合毛利润同步下滑明显。丙烯价格驱动因素中,成本影响因素占比较小,丙烯价格变化更多的受聚丙烯期现货及丙烯自身供需面的影响。虽丙烯其他化工类下游价格上涨明显,但聚丙烯因自身供需面影响很难有较好表现,大多时间段丙烯受聚丙烯拖累较强。而且聚丙烯与丙烯联产,虽然部分时间聚丙烯理论毛利润已经亏损,但产业链综合利润水平仍能保持,这也是丙烯价格与聚丙烯相关性强的原因。

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    成本面走势偏强 丙烯毛利润难有好转

    短期来看,丙烯综合毛利润难以好转迹象。第一、丙烯各原料价格或仍维持偏强运行,高成本趋势或延续;第二,通过价格预测模型显示,丙烯受聚丙烯期现货及PP粉生产情况影响明显,而短期聚丙烯并无好转迹象,所以丙烯价格趋势偏弱。综合分析,短期成本高位且价格偏弱下,丙烯生产企业毛利润将进一步受到挤压,难有好转预期。